6月22日，港股汽车板块一片低迷。吉利汽车当日大幅下跌8.5%，小鹏集团连续五日股价走低，再度刷新年内最低纪录；长城汽车跌幅近5%，比亚迪、赛力斯、蔚来跌幅均超4%。A股乘用车板块指数早盘跌幅达3%。这并非个别车企的偶然情况，整个汽车板块都在经历“集体滑坡”。

　　从5月19日至6月12日，涵盖整车、零部件、汽车服务全产业链的申万汽车指数从7943.57点降至6983.07点，不到一个月跌幅近19.6%，板块总市值蒸发约5700亿元。进入6月下半月，跌势加剧。

　　汽车股遭遇需求、利润、资本三重压力。需求方面，今年前5个月，国内汽车销量814.7万辆，同比下降20.6%，燃油车和新能源车均下滑。5月单月，乘用车零售151万辆，同比下降22.1%。蔚来CEO李斌认为市场已进入存量时代，下半年国内零售市场可能不增长，全年或同比下跌15%-20%。

　　需求萎缩传导至利润端。一季度，蔚来、理想等5家主流造车新势力合计亏损约80亿元。传统车企也未能幸免，吉利一季度收入增长但净利润下跌，长安、长城利润腰斩。行业利润率跌破4%，部分月份逼近3.5%的历史低位。同时，成本端价格上涨，碳酸锂等大宗商品价格飙升，“加配置、降价格”的价格战让消费者产生“审美疲劳”，持币观望者增多。

　　此前支撑汽车股估值的出海预期、智驾故事、新势力成长逻辑逐渐失效，资本市场资金大量撤离汽车板块，转向半导体、AI硬件等领域。

　　不过，短期仍有亮点。汽车出口表现强劲，1-5月汽车出口405.9万辆，同比增长63%；5月乘用车出口78.4万辆，同比增长75.1%。政策上，6月18日工信部等五部门启动2026年新能源汽车下乡活动，有望提振内需。智能化也是长期发展方向。

　　但机构态度谨慎，当前处于行业淡季，汽车下乡难以带来反转。国内需求短期难回暖，2026-2028年预计年均销量下降。汽车股估值体系重塑，投资者应关注企业自身造血能力，而非单纯猜测底部。