2026年欧洲汽车行业出现标志性变化：丰田与Stellantis正式退出特斯拉主导的欧盟CO2排放池，两家公司曾是特斯拉欧洲碳积分业务体量最大的付费客户。Stellantis转而与零跑汽车组建独立排放池；丰田则依靠bZ4X、Urban Cruiser等电动车型销量提升，已具备独立达成欧盟排放目标的能力。

排放池机制是理解这一变化的关键。欧盟允许多家车企自愿结池，合并计算车队平均碳排放，整体达标即可免于罚款，每超标1克/公里，每台注册车辆罚款95欧元。瑞银测算，巅峰时期特斯拉仅欧洲排放池业务每年就有望带来超过10亿欧元收入。

规则调整放大了客户流失效应。2025年欧盟将考核周期由按年度改为2025至2027三年平均，93.6克/公里的硬性目标没有放宽，但车企获得跨年度腾挪空间，采购外部积分的紧迫性大幅下降。富余积分的供给方也在增加，零跑、小鹏等中国品牌在欧洲上量后同样可以输出排放额度。

特斯拉碳积分收入已进入下行通道：全球碳积分收入从2024年的27.6亿美元降至2025年约20亿美元，同比下降近28%；美国旧CAFE政策取消直接造成十多亿美元收入消失。福特、马自达、本田、铃木目前仍留在排放池中，但车企电动化持续推进，加上2035年欧盟禁售新燃油车的临近，靠卖碳补贴卖车的模式正走向终点。